來(lái)源：轉(zhuǎn)載賽柏藍(lán) | 發(fā)表時(shí)間：2025-02-24
相比之下，恒瑞醫(yī)藥在2024年前三季度的營(yíng)業(yè)收入為201.89億元，其中創(chuàng)新藥收入占比近半，具體數(shù)值為90.75億元?。
因此單從創(chuàng)新藥的收入來(lái)說(shuō)，恒瑞醫(yī)藥只達(dá)到了百濟(jì)神州的一半。
這或許是資本市場(chǎng)給予百濟(jì)神州更高估值和更高期待的底層邏輯。
盡管已上市藥物的數(shù)量遠(yuǎn)小于恒瑞醫(yī)藥，但是百濟(jì)神州手握澤布替尼這樣的世界級(jí)大藥，其在全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)商業(yè)化維度的成就，已經(jīng)超過(guò)了恒瑞醫(yī)藥若干身位。
在這種"best-in-class"地位的加持之下，澤布替尼在美國(guó)這個(gè)核心市場(chǎng)高舉高打，猛烈地?cái)U(kuò)張其商業(yè)化版圖。
2024年前三季度，百濟(jì)神州全球銷(xiāo)售額18.2億美元（約129億元），同比增長(zhǎng)107%，并且在美國(guó)新患者處方市占率超37%，超越競(jìng)品伊布替尼和阿卡替尼。
從相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，澤布替尼的銷(xiāo)售金額，在2024年已經(jīng)可以達(dá)到伊布替尼的三分之一左右。
此外，百濟(jì)神州已經(jīng)建立的包含研發(fā)、臨床和商業(yè)化等核心環(huán)節(jié)在內(nèi)的全球化運(yùn)營(yíng)體系，也是具有高度壁壘的核心競(jìng)爭(zhēng)力，大部分同行在短期內(nèi)很難模仿。
客觀地說(shuō)，恒瑞醫(yī)藥在近年為了轉(zhuǎn)型，也付出了諸多肉眼可見(jiàn)的努力。
2024年5月16日，恒瑞醫(yī)藥宣布，將包含HRS9531在內(nèi)的三款GLP-1類(lèi)創(chuàng)新藥的獨(dú)家權(quán)利，有償許可給美國(guó)Hercules公司。
根據(jù)協(xié)議條款，美國(guó)Hercules公司將向恒瑞醫(yī)藥支付首付款和近期里程碑款總計(jì)1.1億美元，臨床開(kāi)發(fā)及監(jiān)管里程碑款累計(jì)不超過(guò)2億美元，銷(xiāo)售里程碑款累計(jì)不超過(guò)57.25億美元。
同時(shí)，作為對(duì)外許可交易對(duì)價(jià)的一部分，恒瑞醫(yī)藥將取得美國(guó)Hercules公司19.9%的股權(quán)。
美國(guó)Hercules公司是一家于2024年5月在美國(guó)特拉華州設(shè)立的公司，著名投資機(jī)構(gòu)貝恩資本生命科學(xué)基金聯(lián)合Atlas Ventures、RTW資本、Lyra資本聯(lián)合出資4億美元。
這種“管線+PE”成立NewCo的模式，代表著恒瑞醫(yī)藥對(duì)于自身出海道路的摸索，毫無(wú)疑問(wèn)這家公司已經(jīng)充分意識(shí)到全球化的重要性。
同時(shí)，在仿制藥的水分逐漸被擠干的趨勢(shì)下，恒瑞醫(yī)藥將創(chuàng)新藥的收入作為企業(yè)核心的績(jī)效指標(biāo)。
根據(jù)恒瑞醫(yī)藥最新的員工持股計(jì)劃，在創(chuàng)新藥銷(xiāo)售收入這項(xiàng)指標(biāo)上，恒瑞醫(yī)藥給出了未來(lái)2年的年度增速超過(guò)26%的目標(biāo)，計(jì)劃在2026年，達(dá)到創(chuàng)新藥銷(xiāo)售金額突破200億人民幣。
具體來(lái)說(shuō)，2024年的創(chuàng)新藥銷(xiāo)售收入要超過(guò)130億人民幣，2024~2025年的累計(jì)創(chuàng)新藥收入要超過(guò)295億人民幣，相當(dāng)于2025年要新增165億。
最終，2024年~2026年3年的累計(jì)銷(xiāo)售目標(biāo)要超過(guò)503億，也就是2026年要貢獻(xiàn)超過(guò)200億的創(chuàng)新藥收入。
但是即使恒瑞醫(yī)藥2026年這個(gè)創(chuàng)新藥銷(xiāo)售的業(yè)績(jī)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，也只是和百濟(jì)神州2024年的創(chuàng)新藥銷(xiāo)售收入大致相當(dāng)。
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